Увеличение спроса на более рискованные и менее ликвидные активы усилит популярность драгметалла, поскольку он является высоколиквидным инструментом диверсификации и снижает волатильность портфеля.
Инвесторы покупают не очень ликвидные альтернативные активы
Состав инвестиционного портфеля изменился в 2021 году по причине низкой доходности «казначеек». Инвесторы увеличили позиции по высокодоходным и долгосрочным казначейским облигациям, стремясь извлечь прибыль. Поэтому объем инвестиций в активы с фиксированным доходом остается значительным, но при этом сокращается.
Согласно данным компаний «Greenwich Coalition» и «Mercer», а также неофициальной информации, наряду с сокращением инвестиций в активы с фиксированной доходностью, растет объем покупок продуктов на частных рынках, физических активов и инфраструктуры. По результатам опроса, проведенного Всемирным золотым советом совместно с «Greenwich Coalition», инвесторы хотят в ближайшие три года наполнить треть своих портфелей альтернативными активами.
Многие из этих альтернативных активов, как правило, способствуют повышению доходности портфеля, но при этом считаются менее ликвидными. Это может быть проблемой в условиях роста уровня инфляции, если учесть переход к высококачественным активам с фиксированной доходностью, повышение волатильности портфелей и снижение совокупной ликвидности активов в портфеле.
Преимущества и недостатки менее ликвидных активов
Инвесторы покупают активы частных рынков, имея долгосрочную стратегию, поскольку такие продукты предоставляют доход, но при этом стоят дороже из-за меньшей ликвидности. Их реальную волатильность трудно оценить по сравнению с биржевыми ценными бумагами. В нормальных рыночных условиях это не считается проблемой. Однако на фоне неприятия рисков это приводит к значительным проблемам с портфелем. Например, после мирового финансового кризиса 2008-2011 гг., институциональные инвесторы часто задавали вопрос у представителей хедж-фондов и акций частных предприятий о количестве времени, которое потребуется для закрытия всех их позиций. Их опасения обычно сосредотачивались на контрагентном риске и возможности быстро закрыть неликвидные позиции, когда им потребуется капитал. В текущих условиях этот момент тоже является актуальным: 42% инвесторов, опрошенных компанией «Greenwich», назвали проблемы с ликвидностью одним из трех основных факторов, которые влияют на их решения относительно покупки активов на долгосрочную перспективу.
Проблема ликвидности выходит в последнее время на первый план, поскольку инвесторы приобретают более волатильные активы, такие как криптовалюты и невзаимозаменяемые токены. Эта же проблема может быть актуальной для сельскохозяйственных угодий и предметов коллекционирования, покупка или продажа которых может занять много времени, учитывая разные объемы спрэда между ценой покупки и ценой продажи. Золото может помочь решить эту проблему.
Желтый металл является менее волатильным активом по сравнению с большинством альтернативных активов, и оказывается столь же или менее волатильным, чем акций на мировых фондовых биржах.
Улучшить ликвидность портфеля можно посредством золота
Золото может предоставить необходимый капитал и ликвидность в условиях коррекции на фондовых рынках, а значит, уменьшить риск у портфеля с большим объемом неликвидных активов. Ежедневный объем торговли золотом составляет более 100 млрд долларов, из которых примерно 60 млрд долларов приходится на биржевые торги в форме спотовых контрактов, фьючерсов и паев золотых биржевых фондов. Золото, как правило, уменьшает последствия снижения доходности других активов портфеля, поэтому часто является одним из тех активов, который приобретается инвесторами для увеличения капитала портфеля или, в некоторых случаях, для покупки проблемных ценных бумаг. На ранней стадии коррекции фондовых бирж курс золота не повышается. В такой ситуации инвесторы иногда продают часть своего золота из-за его высокой ликвидности. Однако курс золота, как правило, быстро увеличивается впоследствии, улучшая доходность портфеля.
Ярким примером такого события стала коррекция из-за пандемии, наступившая 30 марта 2020 года. Во время коррекции на фондовом рынке, курс золота потерял 12% своей стоимости (от пика до минимума) за 7 торговых дней, но при этом к концу месяца восстановив свои позиции. Между тем, индекс «S&P 500» упал за месяц на 13%, мировые хедж-фонды потеряли 6%, а акции частных компаний – 29%. В таких случаях желтый металл уменьшил совокупную волатильность портфеля. Кроме того, использование драгметалла значительно увеличило доходность портфеля в 2020 году; многие активы в конце года потеряли в цене, а золото подорожало на 25%.
В погоне за прибылью инвесторы обратят внимание на золото из-за его ликвидности
Альтернативные активы, многие из которых менее ликвидны, чем биржевые продукты, вскоре составят большую часть инвестиционного портфеля. С исторической точки зрения это вполне понятно, но ликвидность портфеля, скорее всего, при этом снизится. Золото – хорошо зарекомендовавший себя инструмент диверсификации портфеля и средство хеджирования, обеспечивающее долгосрочную положительную доходность.
Ликвидность золота станет главной причиной того, что инвесторы станут его приобретать в большем объеме.
