В 2023 году Австралия заняла 4-е место в мире по объему розничных инвестиций в серебро — 12,2 млн унций (379 т). Однако значительный рост пришелся лишь на последние годы: начиная с 2020 года страна обогнала Китай и Канаду. Популярность серебра объясняется ожиданиями роста цен и его дешевизной по сравнению с золотом. Высокое соотношение золото/серебро сделало серебро особенно привлекательным для инвесторов.
Как и в других западных странах, спрос поддерживали низкие процентные ставки и опасения обесценивания бумажных валют. Одним из ключевых моментов в истории серебра стал мировой финансовый кризис 2008 года. В дальнейшем дополнительными факторами роста его популярности стали пандемия и глобальные монетарные и фискальные меры.
Особенно сильный скачок спроса произошел в период пандемии коронавируса: в 2020–2023 гг. инвестиции в серебро в Австралии в среднем составляли 15 млн унций (466 т) в год, с пиком в 2022 году на уровне 19,6 млн унций (610 т). Для сравнения: в 2010–2019 гг. среднегодовой объем был всего 4,6 млн унций (143 т). Влияние на серебро оказывали факторы, общие для золота и серебра— инфляционные риски, геополитические конфликты, а также вера в недооцененность серебра на фоне золота, усиленная соцсетями. Существенный импульс дало и функционирование драгоценных металлов как элемента пенсионных накоплений. Даже несмотря на ослабление спроса в 2024 году по сравнению с пиковыми 2022–2023 гг., он оставался вдвое выше доковидного уровня.
Продукты физического рынка
Основную долю инвестиций в Австралии занимают слитки — 80–85% от общего объема, остальное приходится на монеты. Самый популярный продукт — литые слитки по 1 кг. Также растет спрос на слитки весом 10 унций и 100 унций. На рынке монет ведущие позиции занимают местные производители, но у покупателей есть доступ и к зарубежной продукции.
Структура рынка инвестиций в серебро в Австралии
Физические инвестиции и альтернативы
Основным способом вложений в серебро в Австралии остается покупка слитков и монет, но у инвесторов есть доступ и к другим инструментам. Среди них — биржевые продукты, предложения по хранению на «распределенных счетах» и акции горнодобывающих компаний.
Серебряные биржевые продукты, торгуемые на Австралийской фондовой бирже, позволяют инвесторам приобретать серебро с низкими транзакционными издержками и без необходимости организовывать собственное хранение. Золотые биржевые продукты появились в стране еще в 2003 году, а первый серебряный биржевой продукт был запущен в 2009 году. Особенно заметный рост их популярности начался в последние годы: к концу 2024 года в таких продуктах находилось 8,8 млн унций (274 т), что более чем вдвое превышает показатель 2019 года (3,8 млн унций / 118 т). При этом часть этих активов принадлежит институциональным инвесторам.
Кроме того, на бирже доступны фьючерсные контракты на серебро (через Чикагскую товарную биржу), а еще один путь вложений — акции серебряных горнодобывающих компаний, также котирующихся на бирже.
Серебро и другие драгметаллы
Австралия выделяется среди мировых рынков особым интересом к серебру по сравнению с золотом. Большинство инвесторов начинают именно с золота, но относительная доля вложений в серебро здесь гораздо выше, чем в других странах. В весовом выражении годовой объем розничных инвестиций в серебро с 2010 года в среднем в 15 раз превышает объем инвестиций в физическое золото, а после 2020 года соотношение выросло до 20 раз (глобальный средний показатель — 6 раз и 7 раз соответственно).
Такое предпочтение объясняется не только доступностью серебра по цене, но и восприятием его как недооцененного актива с более высоким потенциалом роста. Это подтверждается и динамикой биржевых продуктов: с конца 2019 года активы в золотых биржевых продуктах выросли на 50%, тогда как серебряные — на 130%.
Рынок инвестиций в металлы платиновой группы в Австралии крайне мал. Помимо физического металла, доступны платиновые и палладиевые биржевые продукты, но они не конкурируют напрямую с серебром, так как торгуются в основном исходя из их промышленных свойств и специфики спроса и предложения.
Налоговый режим инвестиций в серебро в Австралии
Австралия отличается благоприятной налоговой системой для вложений в серебро. Инвестиционное серебро (чистотой 99,9%, с клеймом и ценой, привязанной к текущему споту) освобождено от налога на товары и услуги. Это касается как слитков, так и монет. Однако коллекционные изделия попадают под 10% этого налога.
При продаже слитков, монет и биржевых продуктов с прибылью применяется налог на прирост капитала. Если серебро было во владении более года, то действует льгота — 50% скидка по этому налогу. Исключение составляют ювелирные изделия, слитки или монеты стоимостью менее 10 тыс. австралийских долларов: если они задекларированы как «активы личного пользования», то полностью освобождаются от данного налога вне зависимости от продолжительности владения. Дивиденды, полученные через паевые или управляемые фонды, включаются в налогооблагаемый доход, что делает физическое серебро более выгодным вариантом.
Пенсионные накопления
Налоговый режим в этом контексте имеет особенности. На этапе накоплений (когда человек работает и делает взносы) действует:
Причем средства от продажи металлов должны быть реинвестированы в пенсионный счет. На этапе получения пенсии налогообложение отменяется: доходы от продажи серебра полностью освобождаются от налогов.
Таким образом, в Австралии долгосрочные инвестиции в серебро приветствуются, особенно в рамках пенсионных накоплений, что делает физический металл более привлекательным по сравнению с акциями.
Структура австралийского рынка инвестиций в физическое серебро
Слитки
Австралия — это в первую очередь «рынок слитков»: на них приходится 80–85% розничных инвестиций в серебро. Главная форма — литые килограммовые слитки, самые популярные среди покупателей. Их преимущества: низкие премии, высокая ликвидность и доступность по цене (в отличие от золота, которое большинству розничных инвесторов недоступно). Около 15–20% спроса обеспечивают пенсионные самоуправляемые фонды, где чаще выбирают именно килограммовые слитки или их кратные объемы для снижения премий.
Для более состоятельных инвесторов интересны слитки по 100 унций и 5 кг. Они тоже ликвидны и имеют более низкую премию, но их недостаток в том, что такие слитки продавать по частям, что сдерживает их долю на рынке. На фоне роста цен внимание также стали привлекать слитки по 10 унций, хотя их объем продаж пока невелик.
Монеты
Монеты занимают 15–20% австралийского рынка серебра. Спрос на них связан как с дизайном, так и с тем, что они обеспечивают более низкий порог входа для мелких инвесторов. Премии на монеты выше, чем на слитки, но они доступны для более широкой аудитории и привлекательны для покупателей, стремящихся защититься от обесценивания валюты или кризисных ситуаций.
Наиболее популярные серии — «Кенгуру», «Кукабурра», «Лунары» и «Коала», выпускаемые Пертским монетным двором. Помимо этого, заметную долю занимают продукты других компаний: местной компании «ABC Bullion», а также зарубежных монетных дворов — Королевского монетного двора Великобритании («Британия»), Королевского монетного двора Канады («Кленовый Лист») и компании «Rand Refinery» («Крюгерранд»).
В Австралии также выпускается значительный объем памятных монет (около 2 млн унций / 62 т в 2024 году). Хотя они учитываются в статистике производства, их не относят к инвестициям из-за иных мотивов покупки и очень высоких премий. Нумизматический рынок также выделяется отдельно.
Премии на продукты
Как и в других странах, розничные наценки зависят от спроса, предложения и настроений на рынке.
Долгосрочные тенденции розничных инвестиций в серебро в Австралии
Интерес к серебру и драгоценным металлам в Австралии заметно вырос после мирового финансового кризиса 2008 года. Важную роль сыграла динамика цен: в 2011 году серебро достигло исторического максимума — 49,79 долларов за унцию. Мягкая денежно-кредитная политика, страхи инфляции и кризис суверенного долга в еврозоне 2010–2011 гг. поддерживали спрос в 2010–2016 гг., когда ежегодные вложения составляли в среднем около 5 млн унций (~150 т). Однако интерес к серебру резко снизился в связи с укреплением глобальной экономики, сворачиванием стимулирующих мер и падением цен: в 2017–2019 гг. спрос был на 30% ниже.
Пандемия коронавируса как переломный момент
Пандемия стала поворотной точкой: спрос на серебро в Австралии почти утроился — с 3,5 млн унций (109 т) в 2019 году до 11,4 млн унций (355 т) в 2020 году, а в последующие годы продолжил расти. Карантин и жесткие локдауны усилили опасения по поводу чрезмерного контроля со стороны государства, поэтому инвесторы стали искать защиту в активах, независимых от правительства. Влияние оказали и глобальные факторы — сомнения в устойчивости бюджетной политики, банкротства мелких банков в США и короткое сжатие рынка серебра, инициированное соцсетями. В 2022 году объем австралийский розничных инвестиций в серебро достиг рекорда — 19,6 млн унций (610 т).
Рынок недвижимости и снижение инвестиций в серебро
На спрос также повлияла ситуация на рынке жилья. В 2021–2022 гг. рекордно низкие ставки по ипотеке, восстановление экономики и ситуации на рынке труда после пандемии вызвали резкий рост цен на недвижимость. Многие инвесторы зафиксировали прибыль на рынке жилья и переложили часть средств в драгметаллы. Однако когда ставки начали расти, а инфляция усилила кризис стоимости жизни, ипотечные платежи увеличились, что привело к вынужденным продажам активов, включая серебро.
Спад 2023–2024 гг.
На этом фоне в 2023 и 2024 гг. объемы инвестиций в серебро снизились. Часть инвесторов продавала металл из-за разочарования в ценовой динамике. Тем не менее совокупный спрос в 2024 году составил 9,8 млн унций (305 т), что намного выше уровня 2019 года (3,5 млн унций / 109 т).
Роль пенсионных фондов
Важнейший фактор поддержки рынка — рост инвестиций через пенсионные фонды. Сегодня они обеспечивают 15–20% годового спроса на серебро. Управляемые самим инвестором фонды чаще покупают слитки, тогда как розничные и корпоративные фонды предпочитают биржевые продукты, акции добывающих компаний или сырьевые фонды. Примерно 25% таких фондов являются самоуправляемыми, а общий объем их активов близок к 1 трлн австралийских долларов. Для этих инвесторов долгий горизонт вложений снижает значимость краткосрочной волатильности серебра.
Конкуренция с криптовалютами
Рост популярности криптовалют также оказал влияние. Серебро и криптоактивы во многом конкурируют за внимание инвесторов с повышенной склонностью к риску. Особенно в 2023–2024 гг. часть австралийских покупателей переключилась с серебра на биткоин и другие цифровые валюты, видя в них более «динамичный» инструмент.
Итоги 2024 года
Спрос на серебряные слитки и монеты в Австралии в 2024 году снизился на 25% и составил 9,2 млн унций (287 т) — это второй год подряд падения и минимальный показатель с 2019 года. Продажи ослабли, а обратный выкуп у дилеров достиг рекордных уровней. Причины — «вынужденные продажи» на фоне кризиса стоимости жизни: рост ипотечных платежей и высокая инфляция сильно ударили по финансам домохозяйств. Кроме того, сказалось и перенасыщение на рынке: только за 2020–2023 гг. австралийцы купили свыше 57,9 млн унций (1800 т) серебра. Давление оказывал и растущий рынок недвижимости, отвлекавший капитал, а также отток части инвесторов в криптовалюты. Слабая динамика цен на серебро по сравнению с другими активами усилила этот тренд.
Тем не менее, даже при снижении 2024 года, объем инвестирования в физическое серебро структурно остается выше, чем до пандемии: показатель был все еще вдвое выше среднего уровня 2010–2019 гг. Важную роль сыграла и растущая популярность драгметаллов в пенсионных накоплениях.
Прогноз на 2025 год
Судя по активности инвесторов в первой половине 2025 года, ожидается восстановление физического спроса примерно на 11% год к году — до 10,3 млн унций (321 т). Обратные продажи остаются высокими, но они на 20–30% ниже прошлогодних уровней.
Несмотря на то, что серебро временами уступало золоту, с начала года по середину августа 2025-го его рост составил около 32%, что выше динамики биткоина (+26%). Это укрепило доверие инвесторов к серебру. Еще одним фактором поддержки стало ослабление инфляции и снижение ставок, что уменьшило продажи, связанные с финансовым давлением на домохозяйства.
Если серебро сможет догнать золото по доходности и даже его превзойти, то это может стать ключевым стимулом для рынка. Поэтому 2025 год для Австралии станет периодом постепенного восстановления инвестиций в серебро.
