Американский экономист Майкл Хадсон объясняет, почему цена на золото растет столь стремительно, какие факторы на это влияют и как это связано с глобальной экономикой и политикой. Материал издания «Geopolitical Economy Report».
Почему золото так резко подорожало?
Цена на золото стремительно растет, и с 2018 года она почти утроилась. Это вызвало оживленные дискуссии по всему миру: почему это происходит, какие факторы влияют на динамику цен, и чего ожидать дальше?
Одним из ключевых факторов является активная скупка золота центральными банками. В условиях возрастающих экономических и политических рисков многие страны предпочитают хранить резервы в золоте, а не в долларе или евро. Особенно это касается государств, которые опасаются санкций США. В настоящее время под американскими санкциями находится треть стран мира, включая 60% государств с низким уровнем дохода.
Ситуация обострилась после эскалации украинского кризиса. США и Европейский Союз заморозили активы Центрального банка России на сумму 300 млрд долларов и евро, что стало тревожным сигналом для других стран. Многие страны осознали, что их валютные резервы в долларах и евро могут быть конфискованы по политическим причинам. Поэтому золото стало рассматриваться как надежная альтернатива активам, выраженным в западных валютах.
Однако не только центральные банки увеличивают запасы золота. Растет и частный спрос. Это связано, в частности, с тем, что после пандемии коронавируса во многих странах наблюдалась высокая инфляция. Золото, как правило, является инструментом защиты от инфляции: когда цены на товары и услуги растут, то стоимость золота также увеличивается. Однако в последние два года уровень мировой инфляции начал снижаться, а курс золота, наоборот, продолжил свое стремительное восхождение. Возникает вопрос: что же тогда является причиной ралли драгметалла?
Экономика и политика золота
Майкл Хадсон объясняет, что рост цен на золото напрямую связан с глобальными изменениями в финансовой системе. В своей книге «Супер-империализм» он подробно разбирает, как США отказались от золотого стандарта в 1971 году и какие последствия это имело для мировой экономики.
До 1971 года каждая долларовая банкнота должна была быть обеспечена золотым запасом на 25%. Однако американские запасы золота неуклонно сокращались из-за огромных военных расходов — в Корее, во Вьетнаме и в других регионах мира. США печатали доллары, которые тратились за границей, а затем эти доллары попадали в банки Франции, Германии и других стран.
Франция, возглавляемая генералом Шарлем де Голлем, начала регулярно обменивать накопленные доллары на золото, что еще больше снижало золотые резервы США. В итоге наступил момент, когда американское правительство поняло, что не может дальше поддерживать золотой стандарт, и в августе 1971 года США официально отказались от привязки доллара к золоту.
Этот шаг вызвал шок во всем западном мире: с 1914 года Соединенные Штаты контролировали мировую финансовую систему именно благодаря своему золотому запасу. Теперь же они теряли этот рычаг влияния. Однако вскоре оказалось, что американский доллар способен доминировать в мировой экономике даже без обеспечения золотом.
Другие страны оказались перед сложным выбором. Раньше они хранили свои резервы в золоте, но теперь им пришлось искать альтернативу. Единственным доступным вариантом стали доллары и американские государственные облигации. Центральные банки начали скупать казначейские бумаги США, фактически финансируя американский дефицит.
Система работала в пользу США: другие страны были вынуждены накапливать долларовые резервы и инвестировать их в американские активы, в то время как сам Вашингтон мог бесконтрольно печатать деньги. Это и есть знаменитая привилегия США.
Есои у других стран возникал дефицит платежного баланса, то Международный валютный фонд (МВФ) требовал от них жесткой экономии: сокращения бюджетных расходов, снижения зарплат и повышения налогов для выплаты внешних долгов. США же, напротив, могли просто выпускать новые доллары и финансировать свои военные кампании и социальные программы без ограничений.
Поиск альтернатив доллару
С годами все больше стран осознали, что долларовая система делает их уязвимыми. Они начали искать альтернативы, и процесс дедолларизации набрал обороты.
Сегодня многие страны ведут торговые операции в национальных валютах, скупают юани и рубли, инвестируют в экономику друг друга, стараясь минимизировать риски, связанные с долларом. Это особенно актуально для стран, которые пострадали от санкций, таких как Россия, Иран и Венесуэла, чьи долларовые активы были заморожены или конфискованы.
Однако остается главный вопрос: на чем можно построить новую глобальную финансовую систему?
Золото – один из немногих активов, который признается важным и ценным во всем мире уже более 3000 лет. В отличие от валют, драгметалл не зависит от решений отдельных стран, а его стоимость не может быть обесценена искусственно. Именно поэтому многие государства вновь делают ставку на золото как на основу финансовой стабильности.
Тем не менее, создание полноценной альтернативы долларовой системе требует не только экономических, но и политических решений. Пока что страны БРИКС и другие государства, осуществляющие дедолларизацию, не достигли достаточного уровня интеграции, чтобы предложить реальную замену доллару. Поэтому их основной стратегией на данном этапе остается скупка золота.
Частный сектор внимательно наблюдает за рынком золота
Финансовый мир внимательно следит за ситуацией. Инвесторы читают аналитические материалы, слушают экспертные мнения и делают выводы. У многих сейчас на уме примерно следующее: «Мы сейчас переживаем то же самое, что происходило в конце 1960-х — начале 1970-х годов, когда курс золота наконец-то начал выходить из-под контроля США и поднялся выше 35 долларов за унцию».
Тогда Америка пыталась удерживать золото на фиксированном уровне, но в какой-то момент это стало невозможным. Сейчас частные инвесторы делают ставку на то, что история повторяется, и активно заходят на рынок золота.
Однако разговор о золоте сегодня – это не просто обсуждение сырьевого товара и способов заработать на его росте. Этот рынок показывает, как меняется вся мировая экономика, как перестраиваются финансовые отношения между странами и какую роль в этом играет политика.
Что делает рынок золота таким уникальным?
Сегодня происходят процессы, которые делают золото не просто инвестиционным активом, а политическим инструментом. На рынке творится нечто странное, чего раньше не наблюдалось.
В понедельник, 10 февраля, цена золота начала неделю с резкого роста и превысила 2900 долларов за унцию. Мы находимся в шаге от преодоления отметки в 3000 долларов за унцию – это уже не просто рост, а настоящий квантовый скачок.
Если взглянуть на статистику мировой добычи золота, то становится очевидно: уже 20–30 лет спрос на этот металл стабильно превышает предложение.
Можно сказать, что мы наблюдаем нечто похожее на «банковскую панику», но растянутую во времени на несколько десятилетий. Люди массово переходят в золото, создавая эффект дефицита, который накапливался долгие годы.
Почему золото подорожало только сейчас?
Логичный вопрос: если спрос превышает предложение уже десятки лет, то почему цена золота долгое время оставалась стабильной и только в этом году начала так резко расти?
За последние десятилетия центральные банки постепенно увеличивали долю золота в своих резервах, при этом сокращая запасы долларов.
Однако США продолжают поддерживать огромный дефицит платежного баланса, что приводит к тому, что с каждым годом в мировой экономике становится все больше долларов.
Но теперь страны не просто копят эти доллары – они все чаще направляют их на покупку золота, рассматривая его как защитный актив, который не подвержен политическим рискам.
Почему золото считается надежнее доллара?
Все просто: золото – это актив, который не несет долговых обязательств.
Если у вас есть золотая монета или слиток, то это абсолютно ликвидный актив, не зависящий ни от чьих решений.
А вот если у вас есть облигация Казначейства США – это, по сути, долговая расписка.
США гарантируют, что выплатят вам долг в долларах, но что, если они просто откажутся это делать? Это примерно, как деньги на депозите в банке: если банк обанкротится, то вы рискуете потерять свои средства.
Точно так же, если США окажутся в финансовом кризисе, или просто решат не платить по своим долгам, то держатели американских облигаций останутся ни с чем.
Золото же – это реальный актив, и его ценность не зависит от решений правительства какой-либо страны.
Почему цена золота не росла с 2015 по 2019 год?
Курс золота находился в узком диапазоне в течение нескольких лет:
Несмотря на высокий спрос со стороны центральных банков, крупных фондов и частных инвесторов, стоимость золота долгое время оставалась стабильной.
Это создает впечатление, что рынок золота находился в узком диапазоне – так же, как в 1960-х годах США искусственно удерживали его на уровне 35 долларов за унцию.
Однако теперь ситуация резко изменилась. Золото выходит за привычные диапазоны, что говорит о начале новых экономических процессов.
Почему цена золота не росла раньше, несмотря на высокий спрос?
Я много времени проводил в Европе и Азии, встречался с представителями правительств и финансовых фондов. Все они говорили одно и то же: «Мы продолжаем наращивать запасы золота, потому что нынешняя система в долгосрочной перспективе не сможет существовать в таком виде».
Они понимают, что долларовая система слишком уязвима, но несмотря на это, цена золота оставалась на месте.
Стагнация с курсом в 2020–2023 гг.
Во время пандемии коронавируса, с 2020 года до начала 2023-го, золото снова застряло в узком ценовом диапазоне – от 1800 до 2000 долларов за унцию.
Этот диапазон нельзя назвать высоким, скорее это был небольшой шаг вверх по сравнению с предыдущими годами, но движение оставалось плавным и не соответствовало реальному уровню спроса.
Центральные банки, крупные инвесторы и даже частные покупатели активно скупали золото, но его цена не спешила расти.
Резкий скачок в последние шесть месяцев
Однако в последние полгода ситуация изменилась. Золото буквально вырвалось из прежнего диапазона и устремилось вверх, приближаясь к 3000 долларов за унцию.
Теперь главный вопрос: мы вошли в новую ценовую зону или золото продолжит дорожать?
Куда идет все это золото?
Сегодня огромное количество людей инвестируют в золото. Кто-то покупает паи в золотых биржевых фондах, кто-то приобретает слитки и инвестиционные монеты, храня их у специализированных дилеров, не желая держать ценности дома.
Но возникает важный вопрос: где взять столько золота, чтобы удовлетворить спрос?
Продолжение следует…
