Нефть
Баррель Brent растет на фоне снижения восприятия рисков, уже поднялся выше $68. Диапазон $68.5 — 69.5, который в прошлом работал поддержкой, теперь работает сопротивлением. Если он будет пробит, цена может продолжить ускоренное восстановление на ликвидации спекулятивных коротких позиций.
Рубль
Пара USD/RUB на фоне ослабления доллара на FOREX продолжала торговаться у мартовских минимумов в районе 81 — 83. CNY/RUB протестировала 11.00. Оторванный от глобального российский валютный рынок движется в своей логике, в рамках которой на него все еще продолжает влиять аккумулированная еще в прошлом году экспортная выручка. Последнее снижение нефтяных цен окажет влияние лишь во втором полугодии и будет сглажено. Также на курс рубля влияет дефицит рублевой ликвидности. По последним данным ЦБ денежная масса перешла к сжатию. Для устранения дефицита краткосрочной ликвидности ЦБ с прошлой неделе начал проводить аукционы РЕПО. Несмотря факторы жесткой денежной политики, продажи валюты по бюджетному правилу и репатриацию экспортной выручки, потенциал укрепления рубля, на наш взгляд, исчерпан, и российский валютный рынок стал подобен сильно сжатой пружине. Парадокс ситуации в том, что рост цен на нефть, который приведет к росту нефтегазовых доходов бюджета, снизит потребность в продаже валюты по бюджетному правилу и потребность в агрессивном размещении нового долга. Первое перестанет непосредственно давить на валютный рынок, второе перестанет давить на долговой рынок. Итогом станет ослабление рубля. Мы ожидаем начала явного тренда ослабления рубля в ближайшие недели.
Доллар
Индекс доллара DXY пробил вниз 100 и продолжил падение в понедельник после Пасхи, когда большая часть западных площадок не торговала. На низколиквидном рынке были установлены значимые экстремумы — как по индексу доллара, так и по золоту. Драйвером последней волны бегства от рисков, которое сегодня выражается не в бегстве в доллар, а в бегстве из доллара в золото, стала пикировка Трампа и главы ФРС Пауэлла, и страхи того, что Трамп попробует найти возможность отправить главу ФРС в отставку и поставить ФРС под контроль. На этом фоне DXY упал к 98, пара EUR/USD поднималась выше 1.155, золото добило до $3500 за тройскую унцию. Во вторник, с появлением на рынках достаточной ликвидности, ситуация резко изменилась, и доллар начал укрепляться. До конца недели станет ясно, является ли это движение просто краткосрочным отскоком, после которого снижение продолжится, или в индексе доллара намечается разворот тренда:
Для разворота среднесрочного тренда есть основания. Во-первых, в Вашингтоне сообщили о каком-то прогрессе в каких-то торговых переговорах США с Китаем. В суматохе последних дней недель мы не отследили, когда и где они начались и на каком уровне. Впрочем, стиль политики Вашингтона сейчас таков, что за полноценные переговоры могут выдать предварительные консультации. Во-вторых, переговоры США и Ирана на высоком уровне, ведущиеся при посредничестве Омана и негласном посредничестве России, продвигаются достаточно плодотворно — по сообщениям не только американской, но и иранской стороны. Также есть надежды на какое-то продвижение американских мирных инициатив по российско-украинскому конфликту, хотя российская сторона официально опровергла сливы в западном мейнстриме о том, что она готова на «заморозку» конфликта по текущей линии фронта. Ну и, наконец, ставки спекулянтов на снижение доллара достигли в моменте экстремально высоких уровней, на коротких таймфреймах у индекса доллара сильная перепроданность, так что технические условия для отскока, хотя бы небольшого, а скорее всего — среднесрочного, созрели. Если до конца недели DXY сумеет вернуться выще 100, движение может продолжится, и доллар может отыграть значительную часть потерь прошлых недель. Если нет, возможно, будет последняя волна падения в район 95 — 96 по DXY.
Драгметаллы
Золото резко подскочило в понедельник, затем во вторник протестировало $3500 за тройскую унцию и внутри дня упало к минимумам понедельника, сформировав «разворотную свечу». Попытки роста на азиатской сессии в среду натолкнулись на продолжение распродаж, в результате чего золото закрепляется ниже $3350 за тройскую унцию. Если это закрепление подтвердится по итогам недели, может развиться среднесрочная коррекция, которая снимет, наконец-то, экстремальную перекупленность на дневном и более старших таймфреймах. Мы не ждем при этом, что цена опустится ниже $3000:
Что интересно, серебро, платина и палладий в последние дни не реагируют на «кульбиты» доллара и золота, что позволяет утверждать, что все эти «кульбиты» связаны с изменением восприятия рисков в моменте, а не какими-то факторами ликвидности или долгосрочных ожиданий, основанных на макроэкономике. Следовательно, коррекция в золоте, вероятно, не помешает восстановлению цен на остальные драгметаллы. Серебро, на наш взгляд, по-прежнему обладает сильным потенциалом роста.
Дмитрий Голубовский, аналитик
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
