Об этом и много другом говорил Филипп Диль, президент компании «U.S. Money Reserve» и бывший директор Монетного двора США в подкасте агентства «Bloomberg».
Золото растет и в плохие, и в хорошие времена
По мнению Диля, реклама, апеллирующая к апокалиптическим страхам (мол, только золото спасет от конца света), искажает реальность. По его словам, золото стабильно показывает высокие результаты не только в кризис, но и в периоды роста экономики. Например, за последний год акции упали примерно на 7%, в то время как золото подорожало на 27%. Однако даже в благополучные времена, как в прошлом году, золото прибавило 28% и опередило фондовый рынок по доходности. В течение 5 лет за последнее десятилетие золото показывало лучшие показатели, чем индекс S&P 500. Таким образом, золото приносит доход в разные фазы экономического цикла. Эксперт также отметил, что золото сохраняет ценность на протяжении тысяч лет и воспринимается как универсальный защитный актив в любой точке мира.
Резкий рост цен подогревает интерес
Диль указывает на то, что с начала текущего «бычьего» тренда спрос на золото растет стремительно. Всего за 19 месяцев цена на золото увеличилась на 1600 долларов — с 1800 до 3400 долларов за унцию, и это вызвало бурный интерес покупателей. Он говорит, что установление рекорда за рекордом привело к увеличению спроса на золотые монеты. По его наблюдениям, именно рост цены — главный драйвер спроса. Люди видят, как золото дорожает, и боятся упустить выгоду.
Портрет покупателя золотых монет изменился
В прошлом, как утверждает Диль, основным покупателем золотых монет был «мужчина старше 50 лет» — это был устоявшийся демографический тренд. Однако сегодня ситуация радикально изменилась. По словам Диля, золото стало «повсеместно популярным» благодаря широкой огласке в СМИ, резкому росту цен и нестабильности на фондовом рынке. Он подчеркивает, что молодежь — миллениалы и зумеры — тоже входят на рынок золота, видя в нем символ надежности в эпоху цифровых и бумажных активов. Как он отмечает, это вполне логично: современные молодые люди больше обеспокоены финансовым будущим и возможными кризисами, чем те, кто вырос в 1960–70-х годах. По мнению Диля, это свидетельство финансовой зрелости нового поколения. Он считает, что инвестировать все в золото не стоит, но рекомендует его рассматривать в качестве элемента диверсифицированного портфеля, особенно если инвестор настроен пессимистично в отношении мировой экономики или личных финансов.
Золотые монеты — это продукт, как любой другой: цена включает металл, дизайн и маркетинг
Диль подчеркивает, что рынок золотых монет устроен точно так же, как рынок потребительских товаров. Монеты проходят цепочку от производителя (например, Монетный двор США), через дистрибьютора до розничного продавца, и на каждом этапе добавляется наценка. Важно различать три вида монет: 1) инвестиционные («bullion») — они продаются с минимальной наценкой к биржевой цене золота; 2) коллекционные («proof» и памятные монеты) — они производятся в ограниченных тиражах, с особым качеством чеканки, поэтому стоят дороже; 3) разменные монеты (не из драгметаллов). Диль заметил следующее: одни покупают золото ради образа, другие — ради стоимости. Есть покупатели, которым важна история на монете, художественная чеканка, ограниченный выпуск. А есть те, кто хочет просто компактно и надежно вложить 100 тыс. долларов — и выбирают слиток. Диль считает, что рынок золота сегментирован, и успешный дилер должен уметь говорить на обоих языках — языке эмоций и языке расчета.
Роль дизайна и смысла: монета должна вызывать эмоции и быть узнаваемой
По опыту Диля, дизайн — ключевой элемент популярности. Монета должна не только быть красивой, но и вызывать эмоциональный отклик. Он приводит пример с неудачным долларом Сьюзен Б. Энтони (разменная монета), который был непопулярен и путался с четвертаком. В отличие от него, доллар с Сакагавеей (тоже разменная монета) был тепло принят — как визуально, так и культурно. История женщины из коренного народа с младенцем, сопровождающей экспедицию Льюиса и Кларка, запала в душу американцам. В сочетании с качественным дизайном (работа Гленны Гудэйкр) это обеспечило рекордные продажи: более миллиарда монет за год, причем они не просто стали объектом коллекционирования, но и реально использовались в обращении.
Банки не любят монеты
Еще один интересный нюанс: даже при высоком интересе со стороны населения, банки неохотно работают с монетами. Причина — логистика: монеты тяжелее, дороже в транспортировке и хранении. Диль описывает, как Федеральная резервная система и банки в 2000 году сопротивлялись распространению позолоченного доллара Сакагавеи. Они ждали «доказательств» популярности монеты, но при этом не заказывали ее в достаточных объемах. Только договор с «Walmart» помог изменить ситуацию и массово распространить монету.
Производство монет — это еще и прибыль для государства
Монетный двор США — не просто госучреждение, но прибыльное предприятие. В годы руководства Диля доход этого предприятия увеличился с 700 млн до 2,6 млрд долларов в год. Эти деньги поступали в госбюджет. Он с иронией замечает, что если бы Монетный двор был частной компанией, его команда стала бы очень богатой. Это говорит о том, что производство и продажа золота — это не просто экономическая ниша, а инструмент пополнения бюджета страны.
Почему не стоит ставить на золотодобывающие компании?
Когда его спросили, почему он предпочел бы купить золотую монету, а не акции золотодобывающей компании, то Диль ответил следующее: золотодобыча становится все более затратной и рискованной. Хотя цена золота резко выросла за последние 10 лет, объемы мировой добычи не увеличились, несмотря на экономические стимулы. Это свидетельствует о том, что запасы золота истощаются — мы близки к достижению пика в объеме добычи. При этом рудники часто расположены в нестабильных странах, что увеличивает издержки и риски. Все это делает бизнес добычи золота менее прибыльным, чем непосредственное владение металлом.
Серебро и золото: разные логики спроса
По словам Диля, хотя и золото, и серебро — это драгоценные металлы, которые служили в качестве денег в прошлом, между ними есть принципиальное различие. Значительная часть спроса на серебро обусловлена промышленным использованием — в электронике, солнечных панелях и прочем. Из-за этого цена серебра более подвержена экономическим циклам, в отличие от золота, которое воспринимается как чисто инвестиционный актив. Поэтому золото чаще выбирают как страховку от глобальных потрясений, а серебро — это нечто среднее между инвестиционным и промышленным товаром. Кроме того, Диль иронично замечает, что, в отличие от компактного золота, серебро занимает много места — за те же деньги вы получите в 10 раз больший объем.
Клиенты любят золото не только как актив, но как культурный артефакт
Когда Диль стал директором Монетного двора, он лично посещал выставки и общался с коллекционерами. Ему быстро стало ясно: люди не просто покупают монеты из-за золота, они увлечены историей, дизайном, американской символикой. Монеты для них — это физический носитель памяти, ценностей, национальной гордости. Он описывает своих клиентов как «добрых, разумных американцев», таких же, как люди, с которыми он вырос в Техасе. Это показывает, что успех монеты часто определяется не только металлом, но и историей, которую она несет.
История платины и «монеты на триллион долларов» началась с экспансии на японский рынок
Интересная ирония: идея «монеты на триллион долларов» (гипотетическое решение проблемы госдолга США: выпуск платиновой монеты – которая, согласно американским законам, может выпускаться в разных номиналах – с номиналом в 1 трлн долларов и передача ее на хранение в ФРС) зародилась, когда Диль написал законопроект о чеканке первой платиновой монеты США. Он добился от Конгресса полной свободы в дизайне и характеристиках, чтобы США могли успешно конкурировать с Канадой на японском рынке платины. Изначально целью было просто «завоевать рынок Японии», выпустив монету, соответствующую вкусам японских коллекционеров. Но именно эта законодательная лазейка позже открыла теоретическую возможность эмиссии монеты номиналом в триллион долларов для обхода потолка госдолга США.
