Известно, что золото является активом, который не приносит процент своим обладателям. Впрочем, отныне держатели золотых инвестиционных монет и др. форм золота могут решить вековечную проблему, которая делала желтый металл слабее активов-конкурентов во времена финансового благополучия, оказывающего негативное воздействие на золото: теперь в Индии, возможно, золото будет приносить процент, золото станет классом актива, - так утверждает Тамал Бандиопадхиай, советник в Bandhan Bank.
У тех индийцев, которые хранят у себя золото, теперь появится возможность размещать их в банках и получать от них процент. Они также смогут покупать облигации, обеспеченные золотом и получать процент от держания облигаций вместо владения самим физическим золотом. Министр финансов Индии Арут Джайтли говорил о плане монетизации золота, а также о золотых облигациях в своей речи о бюджете на 2015-2016 гг. в феврале, а кабинет уже принял положительное решение по этим предложениям буквально вчера.
Цель этого плана очевидна: сдержать импорт золота и в тоже время создать из желтого металла класс актива. Напомним, что Индия импортировала 915 тонн золота в 2014-2015 гг., что является существенным увеличением по сравнению с 661 тонной за прошлый фискальный год. За последние пять лет средний уровень спроса на золото составил 895 тонн ежегодно, а это четверть мирового спроса на золото.
По подсчетам Всемирного золотого совета, на сегодняшний день Индия располагает 22 тыс. тонн золота. Поэтому не удивительно, что сумма импорта золота в Индию идет на втором месте после импорта нефти, превышая даже расходы на импорт удобрений. Если программа монетизации будет успешной, то большая часть запасов золота будет доступна банковской системе для дачи займов производителям драгоценностей, поскольку золотые облигации увеличат золотые резервы центрального банка.
Это уже не в первый раз, когда Индия экспериментирует с идеей увеличения производительности «ленивого» золота. В прошлом, правительство и Индийский Резервный Банк (ИРБ) пытались оторвать людей от физического золота, но безуспешно. Первая 6,5%-ная, 15-тилетняя золотая облигация была выпущена в ноябре 1962 года, но она собрала только 16,7 тонн. Далее правительство предложило еще одну облигацию в марте 1965 года, собрав еще меньше – только 6,1 тонн. Не были особо удачными и другие попытки: золотая облигация Национальной Обороны в 1980 году собрала 13,7 тонн, а другая, выпущенная в марте 1993 года на три месяца, собрала 41 тонну и стоила 1807 крор с преобладающей рыночной ценой и с процентом в 40 крор за каждый грамм золота. Инвесторы могли поучаствовать в этой схеме, отдав на хранение минимум 500 грамм золота без верхнего предела ставки процента на инвестицию. В этой схеме инвестору был дан иммунитет от вопросов насчет источников приобретения золота и фондов.
Другая схема размещения золота была одобрена центральным банком в 1999 году. Она позволяла собирать золото у населения, но реакцией банков и потребителей была безразличной. Цель превращения золота в производительный актив не была достигнута.
Тамал Бандиопадхиай утверждает, что есть два способа сделать успешной эту схему: амнистия инвесторов – это как раз не учитывает Джайтли – и относительно высокая процентная ставка. Банки не заинтересованы в предоставлении высоких ставок, поскольку они не очень-то много зарабатывают от займов золота производителям драгоценностей, к тому же операционные затраты по собранию, хранению и анализу золота слишком высоки. Более того, когда цены на золото не поднимаются вверх, а банковские депозиты предлагают реальные доходы, то после некоторого времени будет трудно убедить инвесторов в том, что золото является классом актива.
Впрочем, мы уже писали о том, какие меры по пробуждению инвесторской активности относительно золота предпринимает индийское правительство сегодня.
Теоретически, план относительно золотого депозита может осуществится, и золото станет классом актива, уменьшив импорт, но достичь этого достаточно трудно – ведь нужно убедить 1,2 млрд. человек обратиться к желтому металлу. В 1933 году американский президент Франклин Рузвельт запретил американцам держать у себя золото, призывая продавать его правительству, в противном случае нарушителей ждал штраф в 10 тыс. долларов или 10 лет тюремного заключения. Эта тактика сработала в США тогда, когда она находилась в тисках Великой Депрессии, но индийский контекст совершенно другой.
Банкам необходимо накапливать опыт, обращаться к правильным клиентам и обучать массы. Для тех, кто покупает золотые инвестиционные монеты и слитки восприятие золота в качестве инвестиционного продукта вполне естественно, но убедить тех, кто покупает золотые драгоценности, будет сложнее.
