Нефть Brent скорее снизится в краткосрочной перспективе обратно в диапазон $75-80 за баррель. Последние данные по ВВП Германии указывают на наступление рецессии, при этом инфляция в Испании говорит о том, что ЕЦБ не может проявлять мягкость. Один Китай не вытянет спрос на нефть на уровень, при котором цены пошли бы в рост.
Доллар
Последние макроэкономические данные, поступавшие из США, говорят о некотором смягчении рецессии (или рисков рецессии – для тех, кто, основываясь лишь на официальных данных по ВВП считает, что она все еще не началась). Инфляция при этом снижается, однако рынок труда остается перегретым. Если ФРС хочет, ориентируясь на показатели рынка труда, додавить инфляцию, ей стоит проявлять жесткость. Однако многие на рынке ставят на то, что грядущее повышение ставки в 0.25% (не выше) может даже стать последним в текущем цикле. Мы не разделяем оптимизм участников рынка и текущие ожидания по ставке на первое полугодие, и склонны, скорее, доверять достаточно жесткой риторике чиновников ФРС, которая была присуща им в последние месяцы. «Обжегшись на молоке дуют на воду». Проворонив всплеск инфляции в позапрошлом году из-за неоправданно мягкой политики, они будут склонны «перегнуть палку» в другую сторону в этом году. Так что, признавая, что есть повод для оптимизма, мы не ждем, что ФРС поддержит его, и ждем скорее жестких комментариев по итогам заседания. Соответственно, мы ждем некоторого восстановления доллара США и распродаж на фондовом рынке. Мы полагаем, что индекс доллара может скорректироваться от текущих значений в районе 101.5 – 102.0 обратно в район 103.0 – 103.8, и это не нарушит общей технической картины среднесрочной слабости доллара, которая проявилась ранее. Пока «коронавирусный максимум» 103.8 не пробит обратно вверх, в приоритете – среднесрочное, а возможно и долгосрочное снижение доллара.
Золото
Золото, как и доллар, провело неделю в консолидации, закрепившись выше $1900. При этом снимается техническая перекупленность дневного таймфрейма, на недельном таймфрейме она все еще сохраняется. Мы совершенно спокойно воспримем попытки пробоя уровня $1900 обратно вниз, причем коррекция может быть и более глубокой, если ФРС проявит жесткость в риторике. Падение даже в район $1800 не изменит нашего восприятия технической картины – золото уже настроено на долгосрочный рост. Поскольку коррекция может оказаться глубокой, ее следует выкупать осторожно.
Серебро в районе $23-24 за тройскую унцию и может уйти в небольшую коррекцию вслед за золотом. Мы не исключаем снижения в район $21-22 за тройскую унцию, что не изменит среднесрочной бычьей картины.
Рубль
В целом оправдалось мнение, что до конца месяца рубль остался стабильным, хотя в последние числа начал слабеть. Курс доллара поднялся выше 70 рублей, курс юаня выше 10.4. Возможно, это начало очередной волны ослабления, которая отвечала бы текущему состоянию торгового баланса. Если это так, мы увидим в среднесрочной перспективе курс доллара выше декабрьских максимумов в районе 72.5 рублей.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
