Курс золота находится около отметки в 2000 долларов за унцию. Однако преодоление этого психологически важного уровня будет не самым тяжелым испытанием для драгметалла. Таковым может стать сильное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС. Об этом утверждает Ники Шилс, аналитик по рынку драгметаллов в швейцарской компании «MKS PAMP Group».
Ниже приведем ее аргументацию.
Резкий рост уровня инфляции в США увеличивает спрос на золото, а его курс почти достиг отметки в 1980 долларов за унцию. За март показатель инфляции составил 8,5% в годовом исчислении. При этом индекс цен производителей США за тот же период вырос на 11,2% по сравнению с прошлым годом, установив новый рекорд.
Многие экономисты прогнозируют, что мартовские данные – это пик инфляции, учитывая замедление темпов роста базового показателя инфляции, эффект базы и некоторое улучшение ситуации с цепочками поставок.
Тем не менее, курс золота до сих пор растет, не боясь ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.
Если пик инфляции действительно уже наступил, и если произойдет повышение процентных ставок ФРС в ближайшем будущем одно за одним, то курс золота должен был начать снижаться, но он этого не делает. Котировки выросли более чем на 30% с момента роста уровня инфляции в США, и почему-то до сих пор работает логика «высокий уровень инфляции = высокий курс золота», вместо логики «высокий уровень инфляции = ужесточение денежно-кредитной политики ФРС = низкий курс золота». Дело в том, что даже если рост инфляции замедляется, то ее уровень все равно составляет более 8% по сравнению с прошлым годом. Снижение уровня инфляции – это хороший знак для экономики, но иногда на рынках предпочитают не замечать совокупный показатель; темп и направление тренда имеют значение, но также важен и базовый, исходный уровень.
Базовый уровень действительно важен, поскольку он позволяет рассмотреть текущую ситуацию в перспективе. Так, например, даже количественное смягчение, которое скоро запустит ФРС, начнется после того, как баланс центрального банка увеличится до 9 трлн долларов.
Ликвидность из финансовых рынков изымается, но все равно ее объем очень высок – баланс ФРС в размере 9 трлн долларов – что, возможно, объясняет, почему на рынках рисковых активов не наблюдается паника. То же самое наблюдается и с ростом реальной доходности «казначеек». С точки зрения базового уровня, этот показатель до сих пор отрицательный и очень низкий в исторической перспективе. Это объясняет тот факт, что курс золота растет, несмотря на повышение процентных ставок и доходности. Поэтому на рынке золота понимают ситуацию и вполне готовы к чрезвычайному повышению ставок на 50 базисных пунктов в мае и июне на заседаниях ФРС.
Если бы трейдерам полгода назад сказали, что процентные ставки будут повышаться в течение нескольких месяцев по 50 базисных пунктов за раз, то никто бы не ожидал 1) роста курса золота выше отметки в 1900 долларов за унцию, и 2) что курс будет стабилен и расти, не снижаясь более чем на 50 долларов. Поэтому теперь следует задаться таким вопросом: достаточно ли будет для американской экономики повышения ставок на 50 базисных пунктов? Курс золота говорит, что нет. Как только котировки драгметалла начнут реагировать, то есть, снижаться перед угрозой повышения процентных ставок на 75, 100, 200 базисных пунктов, то это будет говорить о следующем: на рынке начинают верить в то, что денежно-кредитная политика начинает справляться с инфляцией.
Есть вероятность более агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики – это главное испытание для золота, и оно впереди. На данный момент курсу золота помогает геополитическая нестабильность и рост уровня инфляции. Однако именно стабильность драгметалла в условиях ожидаемого роста волатильности на рынках – вот что имеет значение для динамики курса в этом году.
Реальный уровень процентных ставок ФРС указывает на то, что на рынке еще даже не почувствовали ужесточения денежно-кредитной политики. Вот почему американские фондовые рынки хорошо себя чувствуют. Однако когда начнется ужесточение или количественное смягчение, то это будет испытанием для золота. Скорее всего, те игроки, которые извлекли большую выгоду от количественного смягчения после 2008 и 2020 гг. (а именно инвесторы на рынках криптовалют, обычных и «мемных» акций, а не золота) проиграют больше всего. В таких условиях желтый металл может выиграть.
Приобретайте инвестиционные, памятные и коллекционные монеты из золота, серебра, платины по выгодным ценам в магазине "Золотой монетный дом"!
