Нефть
Нефть отскочила от сильных многолетних поддержек и переходит к неуверенному пока еще восстановлению. Пока Brent торгуется ниже $80 за баррель, говорить об уверенном восстановлении не стоит. Падения ниже $70 за баррель мы тоже не ждем в условиях, когда финансовые власти ведущих экономик сохраняют контроль над ситуацией, а китайская экономика продолжает восстанавливаться после снятия осенью прошлого года карантинных ограничений. Мы полагаем, что падение к $70 за баррель Brent стоит выкупать, у $80 стоит фиксировать прибыль. В долгосрочной перспективе мы смотрим на нефть позитивно.
Доллар
На прошлой неделе доллар продолжил снижаться по мере того, как проходила банковская паника и ликвидность, выделанная финансовыми властями США, Швейцарии, а так же крупными банками поступала в систему. Пятница, тем не менее, омрачилась падением акций европейских банков на фоне всплеска опасений за судьбу уже Deutsche Bank. На этом фоне доллар немного отрос, но с начала недели продолжил снижаться.
Рынок деривативов радикально пересмотрел ожидания по ставке ФРС, большинство участников больше не ждут, что она будет повышена еще хотя бы раз в этом году. И это при том, что на пресс-конференции после последнего FOMC глава ФРС пытался дать понять, что повышение продолжится. ФРС снова теряет доверие к себе, и это плохо для стабильности системы в целом. Согласно опросам Bank Of America портфельные управляющие теперь больше всего озабочены системным кредитным риском. Опасения высокой инфляции уходят на второй план. В свете этих опасений на FOREX возникает баланс рисков: с одной стороны, системные риски будут толкать ФРС и другие ведущие Центробанки к форсированному окончанию ужесточения денежной политики. С другой стороны, над рынком как «дамоклов меч» висит риск системного кризиса ликвидности. Если первый фактор работает на ослабление доллара, так как политика ФРС была наиболее жесткой, то второй риск – на рост доллара из-за спроса на него, как на валюту-убежище. Пока такой баланс сохраняется, не стоит ожидать от доллара развития явного среднесрочного тренда. В краткосрочной перспективе он продолжит снижаться к нижней границе технического коридора 101.5 – 104.5, в котором обосновался с начала года. Однако стоит отметить появление технических признаков среднесрочного разворота индекса доллара, которые дают возможность утверждать, что при отсутствии новых эксцессов среднесрочный тренд будет развиваться вниз. Исходя из этого стоит дать рекомендацию осторожно продавать любое ралли доллара, но фиксировать прибыль по коротким позициям против него в районе 101.5 – 120.0 по индексу доллара (DXY).
Золото
Золото в текущей ситуации становится идей win-win. В случае системного кризиса оно будет пользоваться спросом как актив-убежище, а в случае дальнейшего ослабления доллара – будет расти и как антиинфляционный актив, и в рамках общей тенденции FOREX. Идея, однако, настолько очевидна, что очень быстро оказалась подхвачена массой розничных инвесторов, быстро сформировавших в золоте экстремально-бычий сэнтимент, который проявляется в том числе в виде резкого удорожания премий по опционам CALL (ставки на рост). Практика показывает, что на таком сэнтименте рост затруднен, и пока некоторая часть спекулятивных ставок на рост не будет закрыта, не стоит ждать уверенного пробоя вверх уровня $2000 за тройскую унцию, под которым сейчас консолидируется золото. Скорее стоит ожидать консолидации в диапазоне $1950 – 2000 на протяжении нескольких недель. Снижение ниже $1950 стоит использовать для наращивания длинных позиций.
Серебро остается в бычьем тренде и на фоне консолидации в золоте может подрасти к $25 за тройскую унцию из района $23, где торгуется сейчас. В долгосрочной перспективе мы по-прежнему ожидаем от серебра лучшей динамики, чем от золота.
Рубль
Рубль стабилизировался после окончания коррекции нефти и, как мы предполагали пару недель тому назад, ушел в боковик. Пара USD/RUB торгуется в узком диапазоне 76 – 77, попытки выйти за границы этого диапазона пока что пресекаются. Не исключено, что такое положение вещей несколько искусственно и спровоцировано крупными маркетмейкерами, которые приняли новые вводные по торговому балансу и снизили своими действиями волатильность. Если пара останется в диапазоне до конца недели, это усилит гипотезу о стабилизации курса рубля. Сезонный фактор и некоторое восстановление нефти сыграет для стабилизации позитивную роль. Укрепления рубля в среднесрочной перспективе мы не ждем, и если оно случится, советуем использовать его для покупки за рубли золота.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
Праздник закончился — АКЦИЯ продолжается! До 31 марта при покупке любой монеты скидка 100 рублей.
