В следующем году рынок золота окажется в новых реалиях: вакцина станет доступной (по крайней мере, в развитых странах), а экономика постепенно восстановится. Что станет с драгметаллом, особенно с учетом мягкой денежно-кредитной политики во всем мире?
Как известно, в 2020 году желтый металл подорожал более чем на 20%. В августе его курс обновил рекорд, достигнув 2075 долларов за унцию. С тех пор золото консолидировалось ниже уровня 1900 долларов.
Большинство аналитиков, давших интервью компании «Kitco News», придерживаются оптимистичного прогноза курса золота, ожидая новых рекордов в следующем году. К основным факторам ралли они относят инфляцию, ослабление доллара США, экономические проблемы, опасения относительно обесценивания валюты и низкий уровень процентных ставок.
Комментарий Питера Хага, директора отдела мировой торговли в «Kitco Metals»: «При оптимистическом сценарии вакцинируется большая часть населения, вакцина окажется эффективной, а значит, во второй половине 2021 года экономика восстановится. Рост инфляции вполне возможен, что положительно отразится на драгметаллах».
Потребительский спрос увеличится, наряду с экономическим ростом, как только коронавирус будет взят под контроль, что приведет к дефициту предложения, увеличив инфляцию и уровень цен.
Комментарий Винсента Делюара, директора отдела глобальной макростратегии в «StoneX»: «Люди начнут снова ходить по магазинам, хотя предложение товаров будет еще ограниченным. Уровень запасов у ритейлеров из-за карантинных ограничений находится на низком уровне. При этом представители некоторых профессий заработали больше денег в условиях карантина, а малообеспеченные семьи в развитых странах получили дополнительный доход благодаря государственной поддержке».
Эндрю Хантер, экономист в «Capital Economics», считает инфляцию основным риском в следующем году, поскольку цены на товары и услуги, по всей видимости, повысятся.
Комментарий Хантера: «Уровень инфляции быстро поднимется. Это потенциальный фактор роста цен на золото, если учесть, что спрос восстановится, а предложение до сих пор ограничено. Запасы продукции у ритейлеров истощены. Товары и услуги подорожают. Некоторые отрасли не оправятся еще от карантинных ограничений, что приведет к увеличению затрат. Вдобавок ко всему, ФРС готова допустить рост уровня инфляции без повышения процентных ставок. Очевидно, что центральный банк США не будет торопиться с повышением процентных ставок и позволит инфляции дойти до целевой отметки».
Джон Фини, менеджер по развитию бизнеса в «Guardian Vaults», полагает, что восстановление экономики и положительные новости о вакцинах не решат проблему глобального долга: «Вакцина не уменьшит объем долга. Даже при ее успехе, политика центральных банков останется адаптивной».
Курс золота в 2021 году
Желтый металл поставит новые рекорды в следующем году, поскольку больше инвесторов обратятся к нему для диверсификации портфеля и защиты от растущих цен и обесценивания валют.
Комментарий Хага: «Рекордный максимум 2020 года будет превзойден. Если уровень инфляции поднимется, то курс драгметалла дойдет до 2500-3000 долларов за унцию, поскольку центральные банки не станут ужесточать политику, по крайней мере, год, если не дольше. В 2021 году центральные банки продолжат стимулировать экономику, поэтому ставки выше не пойдут. В этом контексте драгметалл подорожает».
Ли Геринг, управляющий партнер компании «Goehring & Rozencwajg Associates», заявил, что популярность золота в 2021 году вырастет из-за того, что драгметалл играет роль средства защиты от инфляции, которая станет актуальной на фоне количественного смягчения и безудержного печатания бумажных денег.
Комментарий Геринга: «В 2021 году инвесторы ожидают рост инфляции до уровня, невиданного в течение более 40 лет. Когда это произойдет – ждите ралли драгметалла. В 2020 году печатные станки работали вовсю, поэтому в 2021 году мы пожнем плоды этой беспечной активности. Курс золота дойдет до 2100 долларов за унцию и даже может бросить вызов 3000 долларам».
Многие аналитики считают, что рынок золота находится только на первом этапе повышательного тренда.
Комментарий Геринга: «Я твердо убежден, что желтый металл в условиях текущего бычьего рынка преодолеет отметку в 10 тыс. долларов за унцию. Первый этап роста был зафиксирован, когда золото выросло в цене с 1500 до почти 2100 долларов. После периода коррекции драгметалл начнет новый этап повышения. Следующий этап доведет курс до отметки выше 5000 долларов за унцию».
Майк МакГлоун, аналитик компании «Bloomberg Intelligence», также отметил, что ралли на рынке золота закончится только после наступления худших дней на фондовом рынке, до которых еще далеко. Однако в какой-то момент разочарование в акциях возьмет вверх и курс золота подскочит. Кроме того, не стоит забывать об увеличении соотношения долг-ВВП, а также о количественном смягчении, которые также помогут золоту. В прошлом году мы прогнозировали, что ключевым уровнем сопротивления для драгметалла будет отметка в 1700 долларов за унцию, а теперь речь идет о 2000 долларах, а для 2021 года показатель еще больше».
Фини полагает, что ключевым фактором роста курса золота до 2100 долларов за унцию в следующем году окажется волатильность фондовых рынков: «Американский рынок акций находится на историческом максимуме, поскольку инвесторы положительно оценивают новости о вакцине. Волатильность на этом рынке будет наблюдаться в течение всего 2021 года, что должно поддержать курс драгметалла на высоком уровне».
Потенциальные проблемы
Многое будет зависеть от эффективности вакцины и готовности населения ею воспользоваться.
Комментарий Хага: «Если вакцина не окажется слишком уж эффективной или менее половины населения ее примет, то экономика пострадает, а правительству США, а также ФРС, придется увеличивать пакеты стимулов. Драгметалл пойдет в рост на таком фоне. Рынок драгметаллов будет хорошо себя чувствовать, если экономика резко не восстановится».
Другой проблемой для рынка золота является ослабление физического спроса из-за высокого курса. Более того, как отметил Геринг, центральные банки всего мира стали меньше покупать драгметалл, поэтому ралли золота в 2020 году в основном поддерживалось западными инвесторами. Далее эксперт сказал следующее: «Западные инвесторы будут и дальше играть важную роль на этом рынке. Они компенсируют пассивность центральных банков и населения крупнейших стран-потребителей (Китай и Индия). Первые признаки такой компенсации уже были зафиксированы, когда драгметалл торговался выше отметки в 2000 долларов за унцию».
Как сообщает Всемирный золотой совет, западные инвесторы в ответе за увеличение паев в золотых биржевых фондах, объем которых, несмотря на сокращение к концу года, достиг рекордного уровня в 2020 году. «Объем чистого притока паев составил 916 тонн (50,3 млрд долларов) в 2020 году, что намного выше рекордных годовых показателей за всю историю», – говорится в декабрьском отчете организации.
Геринг считает, что на рынке золота появятся новые инвесторы в следующем году, поскольку капиталы будут перемещаться от рынка ослабевших облигаций к драгметаллу.
Фини добавил, что рост спроса на паи золотых биржевых фондов сохранится и в 2021 году. О золоте много сейчас пишут в положительном ключе, а многие инвесторы до сих пор не имеют драгметалл в портфеле. В следующем году драгметалл вырастет в цене, поскольку станет ясно, что вакцина не излечит все экономические проблемы. Волатильность усилится».
Конкуренция с биткойном
Золото может сильно пострадать от конкуренции со стороны цифрового конкурента, биткойна, цена на который впервые в истории превысила отметку в 20 тыс. долларов. Некоторые аналитики считают, что привлекательность биткойна отвлечет внимание инвесторов от золота.
Комментарий МакГлоуна: «Спрос на биткойн нанесет ущерб золоту. Много денег сейчас вкладывается в эту криптовалюту. Данное обстоятельство ограничит ралли драгметалла в следующем году. Ничего подобного еще не наблюдалось. Биткойн обойдет драгметалл по темпам роста. Курс драгметалла был бы выше при отсутствии биткойна. Примечательно, отток паев из золотых биржевых фондов произошел в то время, когда курс биткойна пошел вверх».
В декабре аналитики банка «JPMorgan Chase» заявили, что увеличение популярности биткойна окажет непосредственное воздействие на золото, что может вызвать серьезные изменения в отношениях между двумя активами. Аналитики заметили следующее: «Институциональные инвесторы уже начинают рассматривать биткойн в качестве популярного и надежного актива. Если их ожидания оправдаются, то курс золота пострадает от структурных изменений в будущем».
Не все аналитики согласны с таким мрачным прогнозом. Шон Ласк, директор компании «Walsh Trading», сказал, что биткойн не сможет нанести ущерб золоту в краткосрочной перспективе. Скорее, какие-либо последствия наступят через 20-30 лет.
Шон Джи, соучредитель и главный операционный директор компании «Digix», не считает, что золото и биткойн – конкуренты: «Биткойн больше привлекает инвесторов в цифровые активы, которые хотят получить средство сбережения. К золоту обращаются традиционные инвесторы и центральные банки. Вот когда центральные банки начнут инвестировать в биткойн для тех же целей, что и в контексте приобретения золота, то появится настоящая конкуренция».
