За отчетный период курс физического золота в Лондоне вырос с 5108 до 5278 долларов за унцию. Таким образом, за неделю металл прибавил около 170 долларов, продолжив движение вверх и уверенно закрепившись выше отметки 5200 долларов.
Основным драйвером роста вновь стали геополитические риски. Усиление напряженности на Ближнем Востоке заставляет инвесторов держать защитные активы «под рукой». Рынок явно демонстрирует готовность платить премию за страховку от возможной эскалации до крупномасштабного регионального конфликта. Поведение золота показывает: инвесторы предпочитают заранее зафиксировать защитную позицию, чем реагировать постфактум в случае непредвиденных событий.
Впрочем, в субботу произошло нападение США на Иран – массовый ракетный обстрел, убийство Аятоллы Хаменеи, нескольких сотен жертв среди гражданских – повлекшее за собой ответные действия иранских властей, которые бомбили американские базы и гражданские объекты на территории ключевых стран-союзников США в регионе, а также частично перекрыли Ормузский пролив. В воскресенье президент США Дональд Трамп сообщил, что переговоры с Ираном могут возобновиться, поэтому геополитическая премия на курс золота имеет все шансы снизиться также быстро, как она и выросла. Впрочем, ситуация развивается стремительно, поэтому котировки драгметалла могут серьезно взмыть вверх на некоторое время.
При этом поддержку золоту обеспечивает не только геополитика. Системные факторы остаются неизменными: рост глобального долга, устойчивые бюджетные дефициты, торговые войны и фрагментация мировой экономики. Крупные банки прогнозировали - еще до эскалации на Ближнем Востоке - хорошую будущность для желтого металла. Аналитики «Bank of America» говорят о высокой вероятности достижения 6000 долларов за унцию, считая недавнюю консолидацию временной паузой в рамках продолжающегося бычьего цикла. Кроме того, в компании «MKS PAMP» считают, что рынок золота находится в условиях долгосрочного роста и допускает потенциал подъема к 6750 долларам по мере усиления политической и макроэкономической неопределенности в США.
Однако рынок не движется по прямой линии. После крупного ралли в январе и последующих резких коррекций часть экспертов считает полезной короткосрочные откаты.
В то же время на горизонте сохраняются риски со стороны денежно-кредитной политики США. Последние данные по производственной инфляции оказались выше ожиданий. Индекс цен производителей за январь вырос на 0,5% за месяц, а в годовом выражении составил 2,9%. Базовый показатель показал еще более заметный рост — 0,8% за месяц и 3,6% в годовом выражении, что указывает на закрепление инфляционного давления в экономике.
Сочетание замедляющейся экономики и устойчивой инфляции создает для ФРС сложную ситуацию. Если инфляция останется повышенной, то регулятор может дольше сохранять нейтральную позицию и отложить снижение ставок. Это способно временно ограничить потенциал роста курса золота, поскольку рынок во многом ориентируется на ожидания смягчения политики.
Тем не менее, в текущих условиях золото является одним из главных бенефициаров общей неопределенности. Инвесторы не выходят из металла — напротив, многие используют коррекции для наращивания позиций. Вопрос на рынке уже не в том, нужно ли держать золото в портфеле, а в том, какую долю от активов стоит выделить на защиту в условиях усиления глобальных проблем.
