Материал издания «Financial Times» от 27 августа 2026 года. Автор – Лесли Хук.
Хранилища заполняются физическим золотом
Подземное хранилище британской компании «Sharps Pixley», которая продает и хранит золото, почти полностью заполнено. Подобная ситуация складывается не только в Лондоне: от Швейцарии до Сингапура начинается настоящий бум строительства хранилищ для драгметаллов. Для отрасли это довольно необычная проблема, потому что золото занимает сравнительно мало места, а хорошо оборудованное хранилище способно служить десятилетиями и даже столетиями. Однако за последние три года цена золота удвоилась, а вместе с ней резко вырос интерес состоятельных клиентов к владению именно физическими слитками.
В швейцарской компании «MKS Pamp» даже рассматривают возможность строительства крупного отдельного хранилища для самых богатых клиентов. Предполагается, что владельцы смогут лично приезжать и видеть свое золото в обстановке, которую там сравнивают с пятизвездочным отелем. За последние 12–18 месяцев спрос на подобное премиальное обслуживание резко вырос. Речь идет о клиентах, которые хранят драгметаллы минимум на 50 млн долларов, а некоторые оставляют на хранение золото стоимостью 200 млн долларов и более. Для них особенно важно, чтобы металл был физически закреплен именно за ними и находился вне банковской системы. Логика проста: если когда-нибудь банковская система даст серьезный сбой, то индивидуально закрепленное за ними физическое золото останется у владельца.
Богатые переходят из биржевых фондов в слитки и монеты
Сильнейший рост курса золота стал одним из главных факторов нынешнего ажиотажа. В начале 2026 года цена достигла рекордных 5595 долларов за унцию, что было на 104% выше уровня годичной давности. С тех пор котировки снизились, но все равно остаются выше прошлогодних. На рынок одновременно воздействуют масштабные покупки центробанков, страхи относительно будущности доллара, беспокойство по поводу государственного долга и геополитическая нестабильность. В совокупности все это создало такой объем покупок и продаж, какого многие участники рынка прежде не наблюдали.
Однако особенно интересен скрытый спрос со стороны состоятельных семей и семейных офисов [семейный офис – это частная компания, которая управляет финансами, инвестициями и повседневными делами одной или нескольких очень богатых семей]. В компании «Sharps Pixley» отмечают, что многие клиенты уходят из золотых биржевых фондов и переходят непосредственно в физический металл. Им уже недостаточно просто финансового инструмента, который прикреплен к цене золота. Они хотят физические слитки и монеты. Именно эта тенденция и заставляет операторов хранилищ срочно расширяться.
Швейцарская компания «Swiss Gold Safe» сейчас вынуждена увеличивать мощности сразу на всех шести своих площадках. Причем дело не только в нехватке места. Ограничением становится и страхование: максимальный страховой лимит одного хранилища может достигать примерно 5 млрд долларов. Если стоимость находящегося там металла приближается к этому уровню, то приходится создавать новые площадки. В Швейцарии ситуация дополнительно осложняется тем, что многие старые военные бункеры времен Второй мировой войны, которые долго использовались для хранения драгметаллов, снова понадобились армии страны.
Почти половина богатых инвесторов хочет купить еще больше золота
Недавний опрос состоятельных клиентов банка «HSBC» показал, что золото остается одним из главных активов, долю которых они собираются увеличить в ближайший год. Почти половина респондентов планирует нарастить вложения, а сократить их хотят только 13%. Особенно выделяются состоятельные инвесторы поколения Z (люди, родившиеся примерно с середины 1990-х по начало 2010-х годов): в среднем они держат в золоте примерно на 50% больше, чем представители поколения бэби-бумеров (люди, родившиеся в период с 1946 по 1964 год, во время резкого роста рождаемости после Второй мировой войны). В отчете даже отмечается, что к концу 2026 года золото может стать главным некэшевым активом (не является наличными деньгами и не может быть мгновенно конвертировано в них) поколения Z, опередив акции.
Некоторые состоятельные семьи уже держат в золоте четверть или даже треть своих инвестиционных портфелей. Жан-Себастьен Жактен, управляющий партнер гонконгского мультисемейного офиса «Cavendish Investment Corporation», признает, что это очень большая доля, но отмечает, что снижение цены само по себе не подрывает инвестиционную привлекательность золота. По его словам, коррекция после сильного роста выглядит нормальной, а фундаментальный спрос остается высоким.
Он также занимается прямыми сделками между состоятельными семьями. Такие операции проходят вне биржи и относятся к категории внебиржевой торговли. По данным Всемирного золотого совета, в первом полугодии 2026 года объем покупок золота в категории «внебиржевая торговля и прочее» достиг 570 тонн – это максимум более чем за 10 лет и примерно пятая часть всего мирового спроса.
Центробанки стали главным фундаментальным покупателем
Нынешний мощный рост золота начался еще в 2022 году, когда центробанки резко увеличили покупки на фоне эскалации украинского кризиса. Особенно активно действовали развивающиеся страны, которые были обеспокоены замораживанием российских зарубежных активов и захотели уменьшить зависимость от доллара США. Именно этот процесс стал одной из ключевых причин нового долгосрочного роста золота.
К концу прошлого года, согласно отчету Европейского центрального банка, золото даже превзошло казначейские облигации США и стало крупнейшим резервным активом в мире. Покупки центробанков в 2025 году несколько замедлились, а в 2026 году стали еще умереннее из-за высоких цен, но многие участники рынка все равно считают именно спрос официального сектора главным долгосрочным аргументом в пользу покупки золота.
В то же время второе президентство Дональда Трампа усилило опасения по поводу размера бюджетного дефицита США и долгосрочной роли доллара. Отсюда возник новый интерес к так называемой торговле на обесценивании денег: золото покупают как защиту от ухудшения покупательной способности американской валюты. Джон Рид, аналитик Всемирного золотого совета, считает, что рост курса золота указывает на более глубокий страх перед менее стабильным и менее предсказуемым миром, где США воспринимаются как менее надежный партнер, а американские казначейские облигации — как менее безусловный защитный актив, чем раньше.
Компания «Tether» стала гигантским держателем золота
Одним из самых активных сторонников идеи защиты от обесценивания валют стала криптовалютная компания «Tether». Ее глава Паоло Ардоино однажды назвал золото «природным биткоином». За последний год компания купила примерно 67 тонн золота и довела совокупные запасы до 146 тонн. Это делает ее крупнейшим отдельным владельцем золота за пределами центробанков.
К росту рынка приложились и обычные частные инвесторы. С осени 2025 года они активно покупали золото и серебро по мере ускорения роста цен, а в январе оба металла достигли рекордных уровней. Однако в отличие от центробанков и богатых семей розничные инвесторы оказались гораздо менее устойчивыми покупателями. Когда рост прекратился, многие начали быстро фиксировать прибыль. Их продажи помогли опустить золото примерно на 17% от январского пика.
Главная новость – желание владеть именно физическим металлом
Самое важное изменение касается не только того, сколько золота покупают богатые, но и того, в какой форме они хотят им владеть. Еще 2 года назад многие состоятельные клиенты охотно покупали паи золотых биржевых фондов. Теперь все больше из них предпочитают настоящие слитки. Им нужен ликвидный актив, но при этом они хотят хранить его в нескольких странах и юрисдикциях, максимально близко к самому металлу и с минимальным количеством посредников.
При этом клиенты хотят, чтобы конкретные слитки были юридически и физически закреплены именно за ними и лежали отдельно от совокупного пула металла. Иными словами, владельцу уже недостаточно знать, что ему принадлежит определенное количество золота на бумаге. Он хочет понимать, какие именно слитки его, где именно они находятся и что они действительно лежат в хранилище. Это обстоятельство сейчас и меняет рынок хранения золота.
