Материал отчета Всемирного золотого совета.
Во II квартале 2026 года мировые золотые биржевые фонды показали другую динамику после сильного начала года. Главной причиной стали масштабные продажи в июне. За квартал совокупные запасы золота в таких фондах сократились на 45 тонн, в результате чего прирост за первое полугодие уменьшился до 18 тонн. Почти весь разворот пришелся именно на июнь, когда инвесторы по всему миру сократили вложения в золотые биржевые фонды сразу на 74 тонны.
В денежном выражении отток средств из золотых биржевых фондов во II квартале составил 4 млрд долларов, а совокупный приток за первое полугодие после этого сократился до 8 млрд долларов. Общая стоимость активов под управлением мировых золотых биржевых фондов к концу июня снизилась до 526 млрд долларов. Причем основная причина падения стоимости активов заключалась не столько в сокращении количества золота в фондах, сколько в снижении самой цены металла. По итогам первого полугодия запасы золота в биржевых фондах все еще оставались немного выше уровня начала года.
Региональная картина во II квартале заметно изменилась. Основной объем продаж пришелся на фонды Северной Америки. За квартал они потеряли 45 тонн, а по итогам первого полугодия — уже 61 тонну. Это стало самым слабым результатом региона за первое полугодие с 2013 года. Одним из главных поводов для продаж стало снижение цены золота. Дополнительное давление оказали более жесткие сигналы со стороны нового председателя Федеральной резервной системы, усиление инфляционных опасений из-за конфликта между США и Ираном, рост реальной доходности облигаций и укрепление доллара. Все это увеличивало альтернативные издержки владения золотом и делало процентные активы более привлекательными.
Азия, несмотря на слабый II квартал, осталась главным источником спроса по итогам первого полугодия. В июне фонды региона пережили крупнейший месячный отток за всю историю наблюдений, однако за первые шесть месяцев года их запасы все равно выросли на 70 тонн — это лучший результат за первое полугодие за всю историю. Во II квартале азиатские фонды потеряли 15 тонн. Основная причина заключалась в поведении китайских инвесторов, которые на фоне ослабления динамики золота начали переводить капитал в более сильный внутренний фондовый рынок. Японские золотые биржевые фонды также столкнулись с оттоком после повышения процентной ставки Банком Японии. Индия, напротив, пошла против регионального тренда: местные фонды увеличили запасы на 4 тонны, поскольку инвесторы восприняли снижение цены золота как удачную возможность для входа в рынок.
Европа стала единственным регионом, где во II квартале золотые биржевые фонды показали чистый приток. Запасы увеличились на 16 тонн, хотя в июне часть этого роста была утрачена. По итогам первого полугодия европейский спрос составил скромные 8 тонн, или около 3 млрд долларов. Главным источником притока стала Великобритания, где фонды увеличили запасы на 17 тонн. Вероятно, дополнительную поддержку спросу оказала внутренняя политическая неопределенность. В Швейцарии и Франции, напротив, были зафиксированы небольшие оттоки, сосредоточенные главным образом в июне. По всей видимости, как минимум частично они были связаны с повышением ставки Европейским центральным банком на 0,25 процентного пункта.
Фонды, зарегистрированные в остальных регионах мира, во II квартале также показали небольшое снижение — примерно на 1 тонну, или на 173 млн долларов. При этом по итогам первого полугодия чистые покупки здесь все еще оставались слегка положительными и составили около 106 млн долларов. Основной вклад в квартальное снижение внесли австралийские золотые биржевые фонды, у которых сократились запасы примерно на 1 тонну, или на 139 млн долларов.
Несмотря на слабое завершение квартала, итоги первого полугодия в целом остаются умеренно позитивными. Совокупные мировые запасы золота в биржевых фондах за 6 месяцев выросли на 18 тонн. Главным драйвером стали азиатские фонды с притоком 70 тонн, Европа добавила еще 8 тонн, тогда как Северная Америка стала единственным регионом с чистым оттоком — 61 тонна. Это показывает, что после очень сильного начала года спрос на золотые биржевые фонды во II квартале резко охладился, но полностью не перечеркнул положительную динамику первого полугодия.
