Материал Всемирного платинового инвестиционного совета. Переводим выдержки по поводу инвестиционного спроса.
IV квартал 2025 года
В четвертом квартале 2025 года на рынке платины образовался дефицит около 200 тыс. унций. Это произошло несмотря на заметный рост предложения: добыча и переработка металла увеличились, и общий объем поставок достиг примерно 2,055 млн унций. Однако этого оказалось недостаточно, чтобы удовлетворить спрос, который вырос на 3% по сравнению с прошлым годом и составил 2,255 млн унций.
Спрос со стороны автопрома, ювелирной отрасли и промышленности немного снизился. Зато резко вырос инвестиционный спрос — примерно на 29%. Инвесторы активно покупали платину, чему способствовал рост ее цены. Дополнительный интерес появился после запуска фьючерсов на платину на Гуанчжоуской фьючерсной бирже в Китае. Это увеличило участие инвесторов на рынке и помогло цене платины вырасти примерно на 31% к концу квартала. Высокие цены на золото и усилившаяся геополитическая напряженность также увеличили интерес инвесторов к драгоценным металлам.
Инвестиционный спрос в IV квартале 2025 года
Инвестиционный спрос на платину вырос на 29% и достиг 463 тыс. унций. Особенно заметно увеличились покупки слитков и монет — более чем вдвое, до 119 тыс. унций. Это самый высокий показатель с начала 2023 года.
Основной рост пришелся на Китай, где спрос увеличился на 55 тыс. унций. Дополнительный рост был зафиксирован и в других регионах мира.
В Северной Америке спрос на платиновые монеты и слитки снизился на 41% по сравнению с прошлым годом и составил 21 тыс. унций. Однако в течение квартала наблюдалось восстановление: розничные продажи выросли на 86% по сравнению с предыдущим кварталом. Ослабление неопределенности вокруг торговых тарифов оживило спрос со стороны розничных инвесторов. Тем не менее высокий уровень ставок аренды платины ограничивал поставки некоторых инвестиционных продуктов, поэтому часть спроса осталась неудовлетворенной.
В Европе интерес розничных инвесторов оставался слабым. Спрос на монеты и слитки упал на 66% по сравнению с прошлым годом и достиг трехлетнего минимума — всего 4 тыс. унций. Основной причиной стала нехватка продукции на рынке. Высокие ставки аренды платины и одновременно резкий рост спроса на золото и серебро заставили производителей и дилеров сократить предложение платиновых инвестиционных продуктов.
В Японии квартал начался очень активно. Огромный спрос на золотые инвестиционные продукты, наблюдавшийся в октябре, распространился и на другие драгоценные металлы. Многие дилеры быстро распродали платиновые продукты. В ноябре ситуация стабилизировалась — частично из-за снижения волатильности цен, частично из-за насыщения рынка. Однако в декабре, когда цена платины снова выросла, интерес инвесторов вновь усилился.
В Китае розничный инвестиционный спрос вырос на 190% по сравнению с прошлым годом и на 37% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 55 тыс. унций. Это связано с ростом осведомленности инвесторов и хорошей динамикой цены платины. Кроме того, повышенный интерес к золоту в таких странах, как Австралия и Индия, частично перекинулся и на платину. Это принесло рынку еще 22 тыс. унций дополнительного спроса.
Платиновые биржевые фонды также показали сильный рост. В четвертом квартале приток средств составил 312 тыс. унций, и общий объем платины в таких фондах достиг 3,54 млн унций. Основной вклад внесли североамериканские фонды, на которые пришлось 247 тыс. унций притока — почти вдвое больше, чем годом ранее. Инвесторов стимулировали новости о замедлении перехода на электромобили, а также опасения относительно доступа к стратегическим металлам и возможных торговых ограничений.
В Японии биржевые фонды также показали значительный рост — 30 тыс. унций притока, что стало рекордом за всю историю. В ЮАР, наоборот, наблюдался отток — около 28 тыс. унций. Инвесторы фиксировали прибыль на фоне высоких цен и частично переводили средства в акции горнодобывающих компаний, ожидая роста дивидендов.
Запасы платины на биржевых складах за квартал снизились на 18 тыс. унций, до 652 тыс. унций. Несмотря на снижение, этот уровень остается очень высоким по историческим меркам. Сокращение запасов связано с уменьшением возможностей для арбитражных операций между биржевой и физической торговлей.
Весь 2025 год
По итогам всего 2025 года мировой рынок платины оказался в дефиците на уровне 1,082 млн унций — это крупнейший дефицит за всю историю наблюдений со стороны профильной организации. Основными причинами стали сильный инвестиционный спрос и ограниченное предложение.
Добыча платины сократилась из-за наводнений и технических остановок шахт в ЮАР, что уменьшило производство в начале года. Запасы полуфабрикатов затем частично использовались, но это не смогло компенсировать падение добычи. Поэтому совокупный объем предложения сократилось примерно на 1%, а добыча снизилась на 4%.
Переработка вторичного сырья выросла, но этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать сокращение добычи. В то же время спрос на платину поддерживался переходом части ювелирного производства с золота на платину, а также ростом инвестиционного интереса. Общий спрос достиг 8,297 млн унций, значительно превысив предложение.
Инвестиционный спрос в 2025 году
В течение года мировой спрос на платиновые слитки и монеты почти удвоился, увеличившись на 180 тысяч унций и достигнув 372 тысяч унций — максимума за последние пять лет. Основным драйвером стал Китай.
В Северной Америке инвестиции в платиновые монеты и слитки снизились на 27% и достигли минимального уровня с 2010 года. Несмотря на восстановление в четвертом квартале, ухудшение ситуации в течение первых девяти месяцев оказалось слишком значительным. Это было связано с общим падением розничного интереса к драгоценным металлам, высокими ставками аренды платины и торговыми тарифами, ограничивавшими поставки продукции из Европы.
В Европе спрос на платиновые монеты и слитки снизился на 21%, причем основное падение пришлось на вторую половину года. В начале года спрос поддерживался макроэкономической неопределенностью и привлекательной ценой платины по сравнению с золотом. Однако летом ставки аренды платины резко выросли, что ограничило производство новых инвестиционных продуктов. В то же время рекордные цены на золото и серебро отвлекли внимание инвесторов от платины.
В Японии общий баланс покупок и продаж оказался почти равным. В первой половине года инвесторы продавали платину и больше интересовались золотом. Во второй половине года интерес к платине вырос благодаря улучшению динамики ее цены.
В Китае инвестиции в платиновые монеты и слитки выросли в 2,7 раза. Основными покупателями стали розничные инвесторы, стремившиеся диверсифицировать портфель на фоне высокой волатильности цен. Рост наблюдался в сегменте небольших и средних слитков и монет. Спрос на крупные слитки, которые обычно покупают состоятельные и институциональные инвесторы, увеличился лишь на 2%, что говорит о том, что этот сегмент уже был достаточно насыщен.
Новый источник спроса появился в Индии, особенно во второй половине года. На фоне рекордных цен на золото и серебро часть инвесторов переключилась на платину.
Платиновые биржевые фонды увеличили свои запасы на 7% — с 3,306 млн унций в начале года до 3,54 млн унций к концу 2025 года. Основной рост обеспечили североамериканские фонды, которые привлекли 510 тыс. унций инвестиций — более чем втрое больше, чем годом ранее.
В Японии произошел разворот тренда — от оттока средств в 2024 году к притоку 48 тыс. унций в 2025 году. В Европе, наоборот, настроения резко ухудшились, и инвесторы вывели 221 тыс. унций из биржевых фондов. В ЮАР отток также усилился — до 118 тыс. унций, поскольку инвесторы фиксировали прибыль и переключались на акции платиновых компаний.
Биржевые запасы
В начале 2025 года запасы платины на биржевых складах составляли 270 тыс. унций, что уже было высоким уровнем. Это произошло потому, что металл заранее перемещали на склады в ожидании возможных тарифов после смены администрации в США. Когда стало ясно, что платина не будет облагаться тарифами, часть запасов была выведена.
Однако вскоре ситуация изменилась. В июле введение тарифов на медь снова вызвало приток металла на биржевые склады.
Прогноз рынка платины на 2026 год
В 2026 году ситуация, по прогнозам, станет более сбалансированной, хотя дефицит полностью не исчезнет. Ожидается, что общее предложение вырастет примерно на 2% и достигнет 7,379 млн унций. При этом добыча на рудниках останется практически на прежнем уровне — около 5,553 млн унций. Основной прирост предложения обеспечит переработка вторичного сырья: высокие цены на платину стимулируют увеличение переработки ювелирных изделий и использованных автомобильных катализаторов примерно на 10%.
В то же время мировой спрос на платину может снизиться примерно на 8% — до 7,619 млн унций. Ювелирная отрасль частично откатится от роста последних двух лет, а спрос со стороны автопрома слегка уменьшится. Предполагается, что в течение года появится больше ясности по торговой политике США и возможным тарифам. Если неопределенность уменьшится, то часть инвесторов может начать фиксировать прибыль, поэтому инвестиционные потоки будут более умеренными. Рост покупок платиновых слитков и монет замедлится по сравнению с рекордным 2025 годом, хотя общий объем все равно останется высоким — более 500 тыс. унций.
Отчасти снижение спроса компенсирует промышленный сектор. Ожидается, что промышленное потребление вырастет примерно на 11%, прежде всего благодаря росту спроса со стороны стекольной промышленности и улучшению ситуации в других отраслях, где используется платина. Тем не менее рынок все равно останется дефицитным — нехватка металла в 2026 году оценивается примерно в 240 тыс. унций.
Инвестиционный спрос в 2026 году
По прогнозам, совокупный инвестиционный спрос на платину может сократиться примерно на 46%. Это связано с тем, что ожидания высоких цен на платину и снижение премий между биржевой и физической ценой могут уменьшить интерес к биржевым фондам и сократить запасы на биржевых складах.
Однако при этом розничный спрос на физическую платину — слитки и монеты — наоборот вырастет. В 2026 году он может увеличиться примерно на 45% и достигнуть 540 тыс. унций, что станет максимальным уровнем за последние шесть лет. Рост ожидается практически на всех крупных рынках, особенно в Японии, Китае и Северной Америке.
В Северной Америке спрос на платиновые слитки и монеты может вырасти на 43% — до 120 тысяч унций, что станет максимумом за три года. Ставки аренды платины остаются высокими, но общий интерес к драгоценным металлам, а также высокая и волатильная цена платины будут поддерживать покупки со стороны розничных инвесторов.
В Европе ожидается умеренное восстановление спроса. Сильный рост цены платины в 2025 году и благоприятные фундаментальные факторы могут стимулировать интерес инвесторов. Однако очень высокие ставки аренды металла по-прежнему будут ограничивать предложение инвестиционных продуктов, что не позволит рынку быстро восстановиться.
В Китае ожидается продолжение роста: спрос на инвестиционную платину может увеличиться еще примерно на 17%. Этому будет способствовать позитивный прогноз по цене и растущая осведомленность инвесторов. Также ожидается рост спроса на крупные слитки весом более 500 граммов.
В Японии 2026 год может показать самый высокий уровень чистых инвестиций в платину с 2020 года. Японские инвесторы проявляют интерес к металлу на фоне его растущей цены и общего роста интереса к драгоценным металлам в стране.
В Индии также появился новый источник спроса, особенно во второй половине 2025 года. Когда цены на золото и серебро достигли рекордных уровней, часть инвесторов решила диверсифицировать вложения и переключилась на платину. Однако рынок остается небольшим, поскольку платиновые инвестиционные продукты пока распространяются в основном напрямую через аффинажные заводы и дилеров драгоценных металлов. Эти покупки учитываются в категории «остальной мир», где совокупный спрос на небольшие слитки и монеты может вырасти примерно на 15% — до 29 тыс. унций.
Биржевые фонды и биржевые запасы
В контексте начала 2026 года, исходя из текущих данных, ожидается, что объем платины в биржевых фондах в целом останется примерно на прежнем уровне. Отток средств из Европы и Южной Африки, вероятно, будет компенсирован притоком в фонды Северной Америки.
Если в течение года появится больше ясности относительно торговых тарифов и расследования США по стратегическим металлам, то необходимость хранить большие запасы платины в Северной Америке может уменьшиться. Это приведет к снижению запасов металла на биржевых складах примерно на 100 тыс. унций.
