Рынок палладия
Общий обзор
Дефицит на рынке палладия в этом году должен сократиться примерно до -145 тыс. унций по сравнению с -670 тыс. унций в 2019 году. Предложение палладия географически диверсифицировано, что стабилизирует рынок.
Во всех секторах спроса в этом году наблюдается понижение. Потребители меньше покупают автомобилей. Экономический рост сократился, что негативно отразилось на промышленности. Следует учесть, что автомобильный сектор является крупнейшим потребителем этого драгметалла.
В целом, спрос на палладий в этом году упадет примерно на 16%, до 8,89 млн унций. Совокупный промышленный спрос, согласно прогнозу, сократится на 12%, до 1,49 млн унций. Причины: высокий курс драгметалла и ухудшение экономической ситуации.
Сжатие рынка палладия уменьшилось, поскольку снизились арендные ставки и объемы продаж автомобилей. Впервые с 2009 года рынок близок к балансу. Курс снизится, но останется на высоком уровне по историческим меркам.
Добыча
Объем производства палладия в этом году упадет на 11%, до 6,44 млн унций. Причина заключается в карантинных ограничениях, заставивших добывающие предприятия приостановить свою деятельность по всему миру. Впрочем, влияние карантина на палладий оказалось не таким серьезным, как в случае с платиной, что объясняется географической диверсифицированностью предложения. Объем добычи в России, крупнейшей стране-производителе палладия, практически не пострадал от последствий пандемии, поскольку рудники находятся далеко от населенных пунктов. Даже несмотря на это, совокупный показатель сократится на 3%, до 2,77 млн унций. Компания «Норникель» запланировало провести ремонтные работы на Надеждинском металлургическом заводе в 2020 году, что приведет к накоплению запасов драгметалла в хранилищах предприятия.
Спрос
Мировой спрос на палладий в этом году сократится на 16%, до 8,89 млн унций, что является самым низким показателем с 2010 года. Спрос на легковые автомобили в США увеличивается. Это хорошая новость для рынка. Однако большое количество безработных значительно превышает соответствующие показатели в период предыдущих рецессий, поэтому есть вероятность уменьшения потребительских расходов и продаж автомобилей.
Инвестиции
Объем паев в палладиевых биржевых фондах продолжит уменьшаться. До сих пор в этом году показатель снизился на 110 тыс. унций, до 507 тыс. унций. Большая часть оттока пришлась на фонды ЮАР (-126 тыс. унций) и Швейцарии (-13 тыс. унций), а в США (+20 тыс. унций) и Великобритании (+7 тыс. унций) показатели немного выросли. После продаж 195 тыс. унций в первом квартале, объем паев с апреля немного вырос.
Крупные длинные позиции спекулянтов на Нью-Йоркской товарной бирже уменьшились с более 1 млн унций до менее 100 тыс. унций в течение первого квартала, а затем выросли до 300 тыс. унций, поскольку палладий находился в боковом тренде и стоил достаточно дорого.
Рынок платины
На этом рынке может быть зафиксирован профицит в объеме более 1 млн унций (без учета инвестиций). Причина заключается в последствиях пандемии. Спрос на платину будет медленнее всех других металлов платиновой группы восстанавливаться после пандемии.
Платина является относительно дешевым, исторически недооцененным драгметаллом, что привлекло к ней внимание инвесторов в этом году. Объем паев в платиновых биржевых фондах достиг рекордных 3,6 млн унций в августе, увеличившись на 272 тыс. унций после снижения почти до 3 млн унций в апреле. Чистый объем покупок платиновых слитков в Японии превысил 200 тыс. унций в первой половине 2020 года. Это самый высокий показатель с первой половины 2016 года.
Мировой объем спроса на платиновые ювелирные изделия, согласно прогнозам, упадет на 24% в годовом исчислении, до 1,6 млн унций в 2020 году. Причина: уменьшение соответствующего показателя в Китае, где спрос снизится до 250 тыс. унций по сравнению с прошлым годом. В первой половине 2020 года на Шанхайской бирже золота резко увеличился объем спроса на платину. В то же время спрос на ювелирные изделия вырос незначительно. В итоге спрос во второй половине года, вероятно, понизится. Большое отставание курса платины от золота и новые дизайны ювелирных изделий частично восстановили интерес к белому металлу.
Из-за карантинных ограничений мировое производство платины должно сократиться в этом году на 18%, до 5,05 млн унций. Незапланированное прекращение деятельности завода «Anglo Converter Plant» в начале года сильно сократит поставки драгметалла из ЮАР (-24% до 3,39 млн унций). Прогнозируется, что добыча в России и Северной Америке сократится на -3% и -7% соответственно. В Зимбабве, где производителям разрешили продолжать работу на протяжении всего периода карантина, будет наблюдаться рост на 2% в годовом исчислении.
Вторичный спрос упадет до 1,71 млн унций. Согласно прогнозам, переработка ювелирных изделий сильно пострадает (-21%) из-за сокращения продаж в Китае и низких цен. Объем переработки автокатализаторов сократится на 12%, до 1,31 млн унций.
Прогноз курса палладия: 1950 долларов за унцию
В этом году на рынке палладия, согласно прогнозам, будет зафиксирован дефицит. Географическая диверсифицированность производства палладия частично защитила драгметалл от последствий пандемии, но переработка пострадала из-за карантина в Европе. Уменьшился объем утилизации старых автомобилей и сбор автокатализаторов. Сокращение производства автомобилей привело к понижению спроса на платину, хотя ее все больше используют в автокатализаторах. Промышленный спрос был сдержанным из-за высокого курса и ухудшения экономической ситуации.
Добыча на рудниках в ЮАР функционирует на 80-90%, а проблемы с переработкой устраняются, что повысит производство металла в четвертом квартале. Сжатие рынка снизилось, арендные ставки уменьшились до однозначных чисел, а фьючерсная кривая приближается к контанго. В течение следующих шести месяцев палладий в среднем будет стоить около 1950 долларов за унцию.
Прогноз курса платины: 900 долларов за унцию
На рынке платины наблюдается избыток предложения. Добыча и переработка в этом году уменьшились в объеме, но спрос тоже снизился. Объем продаж автомобилей сократился, а доля дизельных автомобилей в Западной Европе уменьшилась. Показатели продаж ювелирных изделий снизились из-за карантина и уменьшения потребительских расходов. Во многих странах упал промышленный спрос.
В то же время платина относительно дешевый и недооцененный металл. Он отстает от золота и палладия, что привлекло внимание инвесторов и биржевых фондов, паи которых достигли рекордных уровней и продолжают расти. Кроме того, отставание от палладия увеличивает вероятность частичного замещения палладия платиной в катализаторах для бензиновых автомобилей. В прошлом году избыток предложения был ликвидирован инвесторами (1,2 млн унций). В 2020 году инвесторам нужно больше покупать платину в четвертом квартале, чтобы повторить историю прошлого года.
В течение шести следующих месяцев средний курс драгметалла будет равен 900 долларам за унцию.
